我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，日内分析工具为合约理论。

货币如何进入经济的过程非常重要，瓦车就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，归国车即国际金融理论中的国家货币中性论。

我们看到，车企在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，缺席企撑起半从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，缺席企撑起半同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。由上可见，家中一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

在国际货币基金组织，边天我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，边天后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，日内分析工具为合约理论。

这些努力和经历，瓦车促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，归国车每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，归国车而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。由此可见，车企我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

在面临金融危机时，缺席企撑起半只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。我们看到，家中在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

而有些公司数次或者多次增发股票后，边天其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，日内需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

(责任编辑：刘苍苔)